利好因素

1、中国政策效应释放与经济韧性

中国5月经济数据显示政策组合效应持续释放，国民经济保持总体平稳、稳中有进，展现了经济韧性和活力。这为金属等工业品需求提供了基本面支撑，尤其是新能源、电网投资等领域对工业金属（铜、铝）的长期需求韧性。

2、需求前景改善与库存低位

部分金属（如铜、铝）库存处于历史低位（如LME铜库存创一年新低），叠加新能源和新兴领域需求增长（如新能源汽车、半导体），对价格形成结构性支撑。此外，美联储议息会议前美元走软预期可能缓解金属价格压力。

3、贵金属的避险与长期配置价值

中东冲突升级推升避险需求，黄金、白银等贵金属短期脉冲式上涨，长期来看美元信用体系重构和滞胀风险仍支撑其震荡上行趋势。

利空因素

1、中东局势升级与地缘风险扩散

以色列与伊朗冲突加剧引发市场对更广泛地区冲突的担忧，抑制工业金属需求预期，同时推升油价加剧通胀压力，导致全球股市承压。

2、美元阶段性走强压制风险资产

地缘冲突和美联储政策不确定性推动美元走强，导致金属等以美元计价的风险资产价格下跌。

2、国内经济复苏的结构性矛盾

中国5月经济数据虽总体平稳，但消费复苏斜率放缓、房地产投资承压，叠加外部需求不确定性（如欧盟关税扰动），可能削弱工业金属终端需求。

4、美联储政策预期扰动

尽管短期美元走软，但美联储对通胀的谨慎态度（如鲍威尔警告通胀风险）可能推迟降息预期，高利率环境对金属价格形成压制。

本周伦镍呈现冲高回落、震荡收跌态势，周内波动区间为14935-15095美元/吨，较上周收盘价（15110美元）累计下跌约0.4%，市场交投情绪谨慎。

伦镍前期冲高15170美元后回落，再后下探14935美元阶段性低点，中期短暂反弹至15095美元后再度承压，后期开盘延续弱势震荡。

本周不锈钢主力期货（2508合约）呈现震荡下行、反弹乏力态势，周内波动区间为12465-12585元/吨，较上周收盘价（12550元/吨）累计下跌约0.2%，市场交投情绪谨慎。

前期不锈钢价格持续下行，主力合约连续跌破关键支撑位，市场悲观情绪蔓延，现货跟跌明显。再加上库存快速累积，钢厂到货集中，下游提货意愿低，库存增速超预期。同时宏观面上扰动，美国拟对钢制家电加征关税，出口预期转弱，加剧市场担忧。

后期反弹动能不足，短暂反弹后再度回落，显示下方支撑有限，市场信心未修复。市场去库压力延续，尽管钢厂加大去库力度，但现货成交仍以低价资源为主，高价成交困。

截稿前，

304冷轧国营资源主流报13300元/吨，

民营资源主流报12350-12500元/吨；

304热轧国营四尺资源主流报12100元/吨，

民营五尺资源主流报12100元/吨。

截稿前，

J1冷轧主流报7000-7300元/吨，

J2冷轧主流报6600元/吨；

J1热轧主流报7100元/吨，

J2热轧主流报6400元/吨。

前期受到以色列空袭伊朗核设施引发全球避险情绪，美元指数飙升，金属市场遭抛售，不锈钢期货主力合约跌至12550元/吨，现货市场跟跌，佛山304冷轧价格跌至12400-12600元/吨，成交以刚需散单为主。

后期因对中东冲突升级加剧对全球经济增长的担忧，美元走强压制工业金属需求预期，不锈钢现货价格继续下探，市场304冷轧民营基价跌至12350元/吨，商家反馈“低价抛货去库存”成为主流操作。

而且在美国拟对钢制家电加征50%关税的预期持续发酵，直接冲击不锈钢下游出口需求（尤其是家电、汽车领域），叠加中东局势扰动，商家对远期订单持谨慎态度。